广西师范大学学报（自然科学版） ›› 2016, Vol. 34 ›› Issue (1): 93-101.doi: 10.16088/j.issn.1001-6600.2016.01.014

• • 上一篇    下一篇

基于混合Copula和ARMA-GARCH-t模型的股票指数风险度量研究

鲁思瑶, 徐美萍   

  1. 北京工商大学理学院,北京100048
  • 收稿日期:2015-09-13 发布日期:2018-09-14
  • 通讯作者: 徐美萍(1971—),女,山西太原人,北京工商大学副教授,博士。E-mail: xumeiping2006@163.com
  • 基金资助:
    国家自然科学基金资助项目(61304155);北京工商大学研究生部促进人才培养综合改革项目(19005428069)

Research on the Risk Measurement of Stock Index Basedon Mixture-Copula and ARMA-GARCH-t Models

LU Siyao, XU Meiping   

  1. School of Science,Beijing Technology and Business University,Beijing 100048,China
  • Received:2015-09-13 Published:2018-09-14

PDF (PC)

468

摘要： 针对近期中国股票市场的剧烈波动给投资者带来的影响,本文选取中国沪深股市和香港股市中具有代表性的3种股票指数的日收益率数据进行建模分析。选用ARMA-GARCH(1,1)-t模型拟合其边缘收益率序列,利用Gumbel、Clayton和t-Copula的线性组合函数刻画其相关结构,再运用蒙特卡罗模拟方法计算不同置信水平下各股指的风险价值、预期损失和中位数损失,其中中位数损失是最近才提出的一种新的风险度量指标。本文的研究结果可以为有着不同风险偏好的投资者和管理者监管系统性风险提供借鉴。

关键词: 混合Copula函数, ARMA-GARCH(1,1)-t模型, 风险价值, 预期损失, 中位数损失, 蒙特卡罗模拟

Abstract: In view of the influence of recent Chinese stock market volatility on investors,three representative stock index’s daily returns of Shanghai,Shenzhen and Hong Kong stock markets are selected for modeling and analysis. First,ARMA-GARCH(1,1)-t models are chosen to fit the marginal returns. Then, a linear combination function of Gumbel,Clayton and t-Copula is applied to describe the correlation structure of returns. Finally,Monte Carlo simulation method is employed to compute Value at Risk,expected shortfall and median shortfall of the three stock index under different confidence levels. Here median shortfall is a new risk measurement index proposed recently. The research provides references for investors and managers with different risk preferences to regulate the system risk.

Key words: mixture-Copula model, ARMA-GARCH(1,1)-t model, value at risk, expected shortfall, median shortfall, Monte Carlo simulation

中图分类号: 

  • F830. 91
[1] 陈实. 2015年中国股市的运行格局和机会[N].金融投资报,2015-01-01(5).
[2] 吴吉林,孟纹羽. 时变混合Copula模型的非参数估计及应用研究[J]. 数量经济技术经济研究,2013(8): 124-136,160.
[3] 王璐,王沁,何平,等. 基于TGARCH-t的混合Copula投资组合风险测度研究[J]. 数学的实践与认识,2014,44(4): 1-9.
[4] 高杰,付翼. 基于时变相关的混合Copula模型的投资组合风险分析[J]. 统计与决策,2011(19): 57-60. DOI: 10.13546/j.cnki.tjgjc.2011.19.012.
[5] 杜方欣,张德生. 基于混合Copula-GARCH模型的黄金与股票的相关性分析[J]. 现代经济信息,2013(24): 353-355.
[6] 常城. 基于极值理论的Copula-GARCH模型及其在金融风险中的应用[D].北京:中央民族大学,2013.
[7] KOU S,PENG Xianhua. On the Measurement of Economic Tail Risk [EB/OL]. (2014-12-08) [2015-07-10]. http://ssrn.com/abstract=2381651.
[8] TSAY R S. Analysis of financial time series [M]. 3rd ed. Hoboken, NJ: John Wiley & Sons Inc,2010: 131-134.
[9] 陈蓉,蔡宗武,陈妙琼. 最小下偏矩套期保值比率估计研究:基于混合Copula方法[J]. 厦门大学学报(哲学社会科学版),2009(3): 34-40,53.
[10] 陈守东,孔繁利,胡铮洋. 基于极值分布理论的VaR与ES度量[J]. 数量经济技术经济研究,2007(3): 118-124,133. DOI:10.13653/j.cnki.jqte.2007.03.013.
[11] 林沐尘,申远. 基于EGARCH-Copula模型的VaR方法在投资组合风险分析中的应用[J]. 金融经济,2014(20): 83-85. DOI:10.14057/j.cnki.cn43-1156/f.2014.20.032.
[12] 武昭. 投资组合风险测度研究:基于Copula理论和传统方法的比较分析[D]. 西安:陕西师范大学,2013.
[13] 王飞. 基于时变混合Copula模型的市场间极端风险溢出度量[D]. 杭州:浙江工商大学,2012.
[1] 张军舰,赖廷煜,杨晓伟. VaR和ES的贝叶斯经验似然估计[J]. 广西师范大学学报（自然科学版）, 2016, 34(4): 38-45.
[2] 廖广睿, 杨永栩. BES III上J/ψ→γηc→γϕϕ的蒙特卡罗模拟[J]. 广西师范大学学报（自然科学版）, 2016, 34(3): 1-6.
[3] 丁新月, 徐美萍. 基于极值理论的VaR和ES度量——以中兴通讯数据为例[J]. 广西师范大学学报（自然科学版）, 2015, 33(2): 76-81.
Viewed
Full text


Abstract

Cited
  Shared   
  Discussed   
[1] 孟春梅, 陆世银, 梁永红, 莫肖敏, 李卫东, 黄远洁, 成晓静, 苏志恒, 郑华. 岩黄连总碱诱导肝星状细胞凋亡和自噬的电镜实验研究[J]. 广西师范大学学报（自然科学版）, 2018, 36(3): 76 -79 .
[2] 李钰慧, 陈泽柠, 黄中豪, 周岐海. 广西弄岗熊猴的雨季活动时间分配[J]. 广西师范大学学报（自然科学版）, 2018, 36(3): 80 -86 .
[3] 覃盈盈, 漆光超, 梁士楚. 凤眼莲组织浸提液对靖西海菜花种子萌发的影响[J]. 广西师范大学学报（自然科学版）, 2018, 36(3): 87 -92 .
[4] 庄枫红, 马姜明, 张雅君, 苏静, 于方明. 中华水韭对不同光照条件的生理生态响应[J]. 广西师范大学学报（自然科学版）, 2018, 36(3): 93 -100 .
[5] 韦宏金, 周喜乐, 金冬梅, 严岳鸿. 湖南蕨类植物增补[J]. 广西师范大学学报（自然科学版）, 2018, 36(3): 101 -106 .
[6] 包金萍, 郑连斌, 宇克莉, 宋雪, 田金源, 董文静. 大凉山彝族成人皮褶厚度特征[J]. 广西师范大学学报（自然科学版）, 2018, 36(3): 107 -112 .
[7] 林永生, 裴建国, 邹胜章, 杜毓超, 卢丽. 清江下游红层岩溶及其水化学特征[J]. 广西师范大学学报（自然科学版）, 2018, 36(3): 113 -120 .
[8] 张茹, 张蓓, 任鸿瑞. 山西轩岗矿区耕地流失时空特征及其影响因子研究[J]. 广西师范大学学报（自然科学版）, 2018, 36(3): 121 -132 .
版权所有 © 广西师范大学学报（自然科学版）编辑部
地址：广西桂林市三里店育才路15号　邮编：541004
电话：0773-5857325　E-mail: gxsdzkb@mailbox.gxnu.edu.cn
本系统由北京玛格泰克科技发展有限公司设计开发